지난 17일 코스닥시장에 상장한 핀테크 보안업체 아톤은 공모 청약 경쟁률이 653.9대 1에 달했다. 청약에 1억원을 넣어도 15만원어치 물량밖에 받지 못했다. 하지만 상장 첫날 주가는 부진했다. 시초가는 공모가(4만3000원)보다 7% 높은 수준을 기록하는 데 그쳤고, 종가는 4만2850원으로 공모가마저 내줬다. 30일 종가도 4만1850원으로 공모가를 회복하지 못하고 있다.
전문가들은 아톤의 주가 부진이 크라우드펀딩으로 자금을 조달한 특수성에 있는 것 같다고 평가한다. 크라우드펀딩이란 스타트업 등 장외기업이 온라인 플랫폼을 통해 불특정 다수로부터 자금을 조달하는 것을 말한다. 실제 아톤은 소액주주 비중이 적지 않았다. 아톤의 투자설명서에 따르면, 최대주주와 최대주주 측 특별관계자를 제외한 소액주주 81명이 53만1960주(18.53%)를 보유 중이었다. 전체 공모 물량(21%)과 비슷한 규모의 주식을 장외 투자자들이 들고 있었다.
공모주 블로그를 운영하는 한 공모투자 전문가는 "아톤은 2016년 6000~7000원의 가격에 개인투자자들로부터 자금을 조달했다"면서 "이들이 상장 첫날 물량을 쏟아내면서 예상과 달리 부진한 주가 흐름을 보인 것 같다"고 평가했다. 이 관계자는 "청약 경쟁률이 600대 1을 넘었는데 상장 첫날 바로 고꾸라지는 것은 10여년 공모투자 중 처음 겪는 일"이라고 했다.
증권업계 전문가들은 올해 공모주 투자의 가장 큰 변수로 개인 투자자가 갖고 있는 구주(舊株) 물량을 꼽는다. 장외 주식투자가 활성화되면서 개인도 상장 전부터 주식을 들고 있는 경우가 많은데, 이들이 한꺼번에 물량을 내놓으면서 상장 직후 투자 심리가 곧바로 꺾이는 사례가 많다는 것이다.
공모주 투자를 전문으로 하는 한 자산운용사 관계자는 "올해 증시는 '오나미(5% 나면 미련 없다)', '삼치기(3% 나면 쳐버린다)'는 유행어가 나왔듯이 단기 투자 성향이 높다"면서 "공모주 또한 장외부터 들고 있던 투자자들이 첫날 털어버리는 경우가 많은 것 같다"고 말했다.
올해 바이오 대어 중 하나로 꼽혔던 올리패스도 비슷했다. 올리패스는 자본시장법 위반으로 복역 중인 '청담동 주식부자' 이희진씨가 벤처캐피탈(VC)로부터 주식을 떼어와 개인에게 팔았던 종목이다. 상장 전 소액주주 4195명이 634만8350주(48.26%)를 보유하고 있었다. 올리패스는 청약 경쟁률이 419.4대 1이었으나 잇따르는 매도 물량으로 상장 나흘만에 공모가가 깨졌다. 올리패스에 앞서 상장한 압타바이오도 개인 605명이 101만4200주(11.69%)를 보유하고 있어 청약 경쟁률이 663대 1을 기록했음에도 상장 직후 공모가가 깨졌다.
이런 경향이 높아지면서 제3시장인 한국거래소의 코넥스 시장이나 금융투자협회의 K-OTC시장에서 이전 상장하는 종목들도 대체로 주가가 부진하다. 지노믹트리, 수젠텍 등 코넥스나 K-OTC에서 이전 상장한 기업 5개사(스팩 합병 등은 제외)는 시장 상장 첫날 시초가가 공모가 대비 7% 높은 수준에 그쳤다.
30일 유가증권시장에 상장한 시가총액 1조원 이상의 대형주 지누스 또한 시초가가 7만3500원으로 공모가(7만원)보다 5% 높은 데 그쳤다. 이 가격은 전날 K-OTC의 마지막 거래가격 8만원보다는 8.13% 낮은 수준이다. 다만 오후 들어 급반등해 종가는 8만3000원을 기록했다.
IR대행업체 IR큐더스에 따르면 올해 상장한 종목들의 전체 시초가 수익률은 33%선을 기록했다. 이전 상장한 기업들이 전체 수익률을 갉아먹은 셈이다. 증권업계 한 관계자는 "그동안 공모 투자자들은 기관투자자 청약 경쟁률, 공모가 할인율 등을 제일 중시했는데, 이제는 구주 비중이 제일 중요한 변수로 떠오르고 있다"면서 "제3시장에 상장하면 괜히 개인의 손을 탄다는 인식도 생기고 있다"고 했다.
[안재만 기자 hoonpa@chosunbiz.com]
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